Von den Möglichkeiten Wertpapiere weit über ihren Marktwerten zu Bilanzieren berichteten wir bereits. Ohne diese Bilanzierungsänderung wären viele bis alle Banken in Deutschland bankrott, dass sind sie nun natürlich auch aber sie müssen es nicht mehr zugeben. Die BaFin-Chef Sanio beschwert sich nun über eine weitere Art sich reich zu rechnen:
Derzeit gebe es zahlreiche Bilanzierungswahlrechte, die häufig “unkoscher, aber zulässig” seien, sagt Jochen Sanio. “Das Schlimmste” davon sei die Bilanzierung eigener Verbindlichkeiten zum Marktwert (Fair Value).
Gemeint ist Folgendes: Die BWB Südbank emittiert eine Anleihe über 1 Mrd. Euro zum Kurs 100. Die Südbank wirtschaftet schlecht und daher fällt die Anleihe im Kurs auf 80. Nun bilanziert die Südbank nicht mehr 100 1 Mrd. Verbindlichkeiten, sondern nur 8oo Millionen. Das ändert natürlich nichts an der Tatsache, dass sie 1 Mrd. Euro zurückzahlen muss, aber sie fährt erstmal einen “Gewinn” von 200 Millionen ein.
In den USA ist das beliebt. In Deutschland rechnen sich nur einige Landesbanken so reich:
- Die WestLB hat im ersten Quartal so 290 Mio. Euro verbucht.
- Die HSH Nordbank 196 Mio. Euro.
- Die BayernLB im Gesamtjahr 2008 258 Mio. Euro
- Landesbank Baden-Württemberg von 169 Mio. Euro.
bis Ende 2012
bis Ende 2013
bis Ende 2014
verlorenegeneration
sehrzynisch
cosmoxs
Eigentlich erstaunlich: Die Landesbanken werden ja wohl staatlicherseits gerettet werden. Dennoch haben Anleger so wenig Vertrauen, daß sie die Bonds der Landesbanken nicht kaufen wollen, so daß die Kurse weit unter Pari notieren?
Oder geht es hier um Nachrangpapiere, die mangels Gewinnen nicht voll bedient werden, so daß niedrige Kurse nachvollziehbar wären?
Das steht da leider nicht. Mag sein, dass es eher Langläufer sind. Über Laufzeiten von 15 Jahren ist ja nicht einmal der Staat selbst sicher und er wird im Zweifel lieber eine Landesbank über die Klippe springen lassen, als selber zahlungsunfähig zu werden.
Bei dieser Floating Rate Note der HSH sollten die Kursänderungen rein bonitätsbedingt sein, da als Floater der Einfluss des allgemeinen Zinsniveaus gering ist. Der notiert aber, wie Du schon sagst, ziemlich niedrig angesichts der Tatsache, dass er nur bis 2013 läuft.
Ca. 6 % Rendite auf 4,5 Jahre.
Sollte man den vielleicht kaufen…?
Obwohl: Beim genauer Hinsehen scheint es so zu sein, daß praktisch nie gehandelt wird. Und das Emissionsvolumen von winzigen 10 Mio. € legt auch nahe, daß da nicht gerade reger Handel herrscht.
Sind wahrscheinlich “theoretische Kurse”…
Ja, kein Bid, kein Ask… Ich habe mir gerade noch mal ein paar anderen Anleihen und IHS angeschaut. Handelsvolumen scheint es nur bei den Pfandbriefen zu geben.
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