… sagt Laurence E. Blose in seinem aktuellem Paper “Gold prices, cost of carry, and expected inflation“. Für Interessierte: Hier eine frühere Version als Working-Paper.
Gold als Inflations-Hedge: Keine gute Idee…
Dezember 14, 2009
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Mexiko: Downgrade durch S&P
Dezember 14, 2009Die Ratingagentur hat ihre Bewertung von Schuldtiteln des mexikanischen Staates von BBB+ auf BBB reduziert. Sie folgen damit Fitch, die den Schritt schon Ende November vollzog. Auf unserer Top-5-Liste der erwarteten Ratingänderungen stand Mexiko nicht, denn wir haben keine CDS-Spread für das Land in unserer List. Dort habe ich das Land flux mal eingefügt, da Datastream auch CDS-Spreads anbietet.
Gut hätte das Verfahren aber auch nicht funktioniert. Der Markt impliziert mit rund 150BP Risikoprämie ein Rating von A- und ist somit optimistischer als die Ratingagentur – die Vorhersage tendierte in eine leichte Aufwertung, aber alles im statistischen Unschärfebereich.
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Verfasst von ketzerisch
Wirtschaftsblog vs Anwälte
Dezember 14, 2009Das mir bis dato unbekannte Wirtschaftsblog “Investors Inside” wurden von Anwälten aufgefordert, vorgeblich unwahre Aussagen in einem Artikel zu entfernen. Offenbar geschah dies im Auftrag einer mir ebenfalls unbekannten Firma SHB AG, welche scheinbar Fonds vertreibt. Ich sage nur Streisand.
PS: Ich habe die Richtigkeit der Aussagen in Investors Inside nicht geprüft, aber sie schienen mir glaubwürdig.
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Preis für WTI-Öl fällt weiter – kein Wunder
Dezember 14, 2009Das Handelsblatt ist erstaunt über fallende WTI-Preise bei steigenden Brentpreisen. Das ist aber kein Wunder. Der Preis für WTI-Öl wird in Cushing ermittelt. Cushing ist der größte Öllager- und -umschlagsplatz der USA. Dort sind die Preise um den Jahreswechsel herum aber nicht effizient, da sie von der Steuer getrieben werden. Es gibt Bundesstaaten mit Öllagersteuer, die zum Jahreswechsel erhoben wird. Das führt dazu, dass alles Öl zum Jahreswechsel nach Cushing gepumpt wird, weil dort keine solche Steuer erhoben wird. Die Folge: niedrige Preise und hohe Lagerbestände bei WTI. Allzuviel sollte man darauf daher nicht geben.
Letztlich ist der Spotpreis für Öl sowieso nicht sonderlich entscheidend. Für Investitionsenscheidung ist der Forwardpreis wichtig und der ist nicht beeinflusst von kurzfristige Steuergesichtspunkten. Er ist auch nicht eingebrochen, sondern liegt bei rund 80 USD. Getrieben wird er von den mittelfristigen marginalen Ersetzungskosten (replacement cost) von öl. In der aktuellen Hackordnung der Ölproduktion ist der marginale Öllieferant Ölsand in Kanada und den USA. Die Kosten liegen bei ca. 80 USD, so dass der Preis bei gegebener Nachfrageerwartung als fair zu bezeichnen ist.
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